3 Estratégias de Opção para Lucrar em um Mercado de Alta Volatilidade [Guestpost]
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3 Estratégias de Opção para Lucrar em um Mercado de Alta Volatilidade [Guestpost]
* O artigo a seguir é um guestpost. Se você é um profissional experiente e deseja compartilhar sua experiência com nossos leitores no Tradeciety, confira nossas orientações sobre guestpost e entre em contato conosco. *
Volatilidade é o coração e a alma da negociação de opções. Com a compreensão adequada da volatilidade e como isso afeta suas opções, você pode lucrar em qualquer condição de mercado. Os mercados e ações individuais estão sempre se ajustando de períodos de baixa volatilidade a alta volatilidade, então precisamos entender como cronometrar nossas estratégias de opções.
Quando falamos de volatilidade, estamos nos referindo à volatilidade implícita. A volatilidade implícita está voltada para o futuro e mostra o & # 8220; implícito & # 8221; movimento na volatilidade futura de uma ação. Basicamente, diz-lhe como os comerciantes pensam que a ação irá se mover. A volatilidade implícita é sempre expressa em porcentagem, não direcional e anualmente.
Quanto maior a volatilidade implícita, mais as pessoas acham que o preço da ação irá se mover. As ações listadas no Dow Jones são ações de valor, portanto, não se espera muito movimento, portanto, elas têm uma menor volatilidade implícita. As ações de crescimento ou pequenas capitalizações encontradas no Russell 2000, ao contrário, devem movimentar-se muito, de modo que elas carregam uma maior volatilidade implícita.
Ao tentar decidir se estamos em um mercado de alta volatilidade ou baixa volatilidade, sempre olhamos para a volatilidade implícita do S & P 500, também conhecida como VIX. O preço médio do VIX é 20, então qualquer coisa acima desse número nós registraríamos como alto e qualquer coisa abaixo desse número nós registramos como baixo.
Quando o VIX está acima de 20, mudamos nosso foco para opções curtas, tornando-se vendedores líquidos de opções, e gostamos de usar muitos straddles e strangles curtos, condors de ferro e calls e put nus. O truque de vender opções em alta volatilidade é que você quer esperar que a volatilidade comece a cair antes de fazer as negociações. Não escolha opções curtas como a volatilidade está subindo. Se você puder ser paciente e esperar que a volatilidade ocorra, essas estratégias valerão a pena.
Estrangalhos Curtos E Straddles.
Estrangulamentos curtos e straddles envolvem a venda de uma chamada e colocar o mesmo subjacente e vencimento. A parte interessante sobre essas estratégias é que elas são delta neutras ou não-direcionais, então você está apostando na permanência subjacente dentro de um intervalo.
Se você está executando um curto estrangulamento, você está vendendo sua ligação e fazendo greves diferentes, ambos fora do dinheiro. O estrangulamento oferece uma gama maior de segurança. Isso significa que seu subjacente pode se movimentar mais e, ao mesmo tempo, entregar todo o lucro. A desvantagem é que seu lucro será limitado e menor em comparação com um straddle e seu risco será ilimitado.
Para obter um lucro maior, mas com um intervalo menor de segurança, você deseja negociar um straddle curto. Nessa estratégia, você venderá sua chamada e fará a mesma greve, normalmente no dinheiro. Aqui você está realmente contando com o subjacente para fixar ou terminar a um determinado preço.
Em ambas as estratégias, você não precisa esperar até a expiração. Uma vez que você veja a volatilidade em sua posição deve estar mostrando lucro, então vá em frente e feche e ganhe seus ganhos.
Condores de ferro.
Se você gosta da ideia do strangle curto, mas não da ideia de que ele traz consigo um risco ilimitado, então um condor de ferro é sua estratégia. Os condores de ferro são configurados com dois spreads verticais curtos, um no lado da chamada e outro no lado da entrada. O condor de ferro lhe dará uma ampla gama para lucrar se o subjacente permanecer dentro de seus ataques e cobrir suas perdas.
O condor de ferro é a nossa estratégia quando vemos a alta volatilidade começar a entrar. O valor das opções sairá rapidamente e deixará você com um lucro considerável em um curto período de tempo. Se, no entanto, sua previsão estiver errada, suas perdas serão limitadas, para que você não tenha que se preocupar com a extração de sua carteira.
Puts e chamadas despidas.
Os puts e calls nus serão a estratégia mais fácil de implementar, mas as perdas serão ilimitadas se você estiver errado. Esta estratégia deve ser executada apenas pelos traders de opções mais experientes. Se você está otimista sobre o subjacente, enquanto a volatilidade é alta, você precisa vender uma opção de venda fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para alta e lucrará se o subjacente subir ou permanecer o mesmo.
Se você está em baixa, precisa vender uma opção de compra fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para baixa e lucrará se o subjacente cair ou permanecer o mesmo. Ambas as estratégias devem usar opções fora do dinheiro. Quanto mais você sair do dinheiro, maior a probabilidade de sucesso, mas menor será o retorno.
Conclusão.
Quando você vê que a volatilidade é alta e começa a cair, você precisa mudar sua estratégia de opções para vender opções. A alta volatilidade manterá seu preço de opção elevado e diminuirá rapidamente à medida que a volatilidade começar a cair. Nossa estratégia favorita é o condor de ferro seguido por estrangulamentos curtos e straddles. Chamadas curtas e puts têm o seu lugar e podem ser muito eficazes, mas só devem ser geridas por operadores de opções mais experientes.
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O que um trader pode fazer em um ambiente excepcionalmente de baixa volatilidade?
Pergunta: O que um trader pode fazer em um ambiente excepcionalmente de baixa volatilidade?
Resposta: Venda um spread VIX e compre um SPY put.
Janeiro de 2013 foi o mês mais cruel para os negociadores de opções que gostam da volatilidade das negociações do lado comprado. A partir de 29 de janeiro de 2013, o mercado teve um ganho lento e constante no acumulado do ano de mais de 6%. O maior movimento de um dia foi o primeiro dia de negociação do ano, 2 de janeiro. O SPDR S & amp; P 500 ETF (SPY) fechou em US $ 146,06, US $ 3,65 maior do que o 31 de dezembro de 2012 fechar. Desde aquela época, o maior movimento de um dia de US $ 1,16 foi de 9 de janeiro a 10 de janeiro. O maior movimento intradiário em janeiro foi anêmico similarmente de US $ 1,27 em 17 de janeiro.
Então, como pode um operador de volatilidade encontrar uma vantagem nesse ambiente? Com uma combinação de ferramentas & mdash; mas a chave é o Índice de Volatilidade, ou VIX, que é precificado do valor de tempo que está embutido nos prêmios do índice S & P 500 (SPX). O valor do tempo é 100% do prêmio em opções fora do dinheiro. No entanto, com opções in-the-money, o valor do tempo é o valor adicional acima da porção in-the-money. Por exemplo, as chamadas SPY Mar 149 estão sendo negociadas a US $ 3,02 com o SPY a US $ 150,54. Isso se divide em: $ 1,54 é a parte do prêmio em dinheiro, enquanto $ 1,48 seria o valor do tempo. Quando os preços das ações sobem, o nível de preço do valor do tempo que está embutido nos prêmios da opção cai. Há uma correlação negativa maior que 80% entre SPX (ou seu parente próximo, SPY) e VIX. Quando o mercado de ações sobe, ele geralmente sobe, mas quando cai, geralmente o faz muito rapidamente. Janeiro de 2013 foi um caso perfeito.
As chamadas out-of-the-money têm um nível muito baixo de valor de tempo porque leva muito tempo para atingir o preço de exercício. Normalmente, eles expiraram no momento em que o nível de preço é atingido. No entanto, as opções fora do dinheiro podem atingir o preço de exercício em alguns dias. Com o SPY sendo negociado a US $ 150,54, as ofertas do SPY Mar 146 são oferecidas a US $ 0,98, enquanto as chamadas equidistantes fora do dinheiro do SPY Mar 147 custam US $ 0,31, menos de um terço do valor das opções.
Nosso período de janeiro é um ótimo exemplo de como entender e utilizar o VIX. Em 18 de janeiro, o VIX foi negociado a 12,29, e no final de janeiro estava um pouco mais alto, com 13,97. Isso é dramaticamente menor do que recentemente em agosto de 2011, quando o VIX foi negociado a 48.0. (Veja & ldquo; Alavancar o VIX para detectar mudanças de tendência, & lt; rdquo; página 24). A melhor maneira de negociar o VIX é negociar as opções com base nos futuros VIX ou nos próprios futuros. No final de janeiro, os futuros VIX de fevereiro foram negociados às 14,60, março às 15,35, abril às 16h15, maio às 16:85, junho às 17h50 e julho às 18h15. Volatilidade, ao contrário da direção do preço, sempre tem uma reversão para a norma. É por isso que os preços futuros são consistentemente mais altos no calendário. Com o VIX no fundo do poço, faz sentido que as expectativas sejam de que o VIX suba. Em 18 de janeiro, o VIX fechou às 12h46 com o fechamento do SPY em US $ 148,33. Em 30 de janeiro, com o SPY negociando mais de dois pontos a mais, o VIX estava sendo negociado a 13,88. O VIX, ao que parece, estava sobrevendido.
Se você acredita que o VIX tem fundo, uma boa estratégia seria vender o VIX Mar 15 coloca em 1,35 e comprar o VIX Mar 13 coloca em 0,35 para um crédito de 1,00. O preço futuro e o índice convergem quanto mais próximo da data de liquidação. Você também pode comprar o SPY Mar 144 por US $ 1,03. Se os futuros do VIX Mar fecharem acima de 15,00, o spread de venda vertical expirará sem valor. O 1,00 eliminará todos, menos US $ 0,03 da compra de compra do SPY. Qualquer coisa abaixo de $ 143.97 no SPY será lucro puro. Um movimento de queda de 5% colocaria o SPY em US $ 143,02, para um lucro de US $ 0,95. O pior que pode acontecer é que o futuro do Mar VIX seja de 13,00 ou menos. Isso, além do SPY Mar 144 colocar em US $ 1,03, resultaria em uma perda de 2,03.
Se você tem um grande portfólio de longa duração, essa estratégia valeria o risco. Você também tem o vento a sua volta, se você abordá-lo de um ponto de vista puramente comercial: Se o VIX estivesse em 21, essa estratégia não faria sentido. Outra maneira de ver o comércio é examiná-lo antes da expiração. Se esse movimento de 5% para baixo acontecesse dentro das próximas duas semanas, o spread vertical não seria inútil, mas provavelmente valeria apenas US $ 0,15, enquanto o valor do Mar 144 poderia facilmente valer US $ 5,00 com o aumento acentuado no valor do tempo lugar com tamanha queda no mercado.
Dan Keegan é instrutor da Chicago School of Trading. Alcançá-lo em dan @ thechicagoschooloftrading.
Spreads Calendário: Opções de Estratégia para os dias de cão do verão.
Ah, no verão - uma época de churrascos, descansando na beira da piscina em férias prolongadas. Talvez seja hora de descontrair e abrir um. propagação do calendário?
Um tempo atrás, co-anfitrião Kevin Hincks e eu montamos uma cartilha de duas partes no calendário, uma estratégia de opções definida pelo risco envolvendo a venda de uma opção de curto prazo junto com a compra de uma opção de longo prazo da mesmo tipo e greve. E por "definido pelo risco", queremos dizer que o risco é tipicamente limitado ao valor pago pelo spread (o débito).
O seguinte, como todas as nossas discussões de estratégia, é estritamente apenas para fins educacionais. Não é, e não deve ser considerado, conselho individualizado ou uma recomendação. Spreads e outras estratégias de opção de múltiplas pernas podem acarretar custos substanciais de transação, incluindo múltiplas comissões, que podem afetar qualquer retorno potencial. Estas são estratégias de opções avançadas e geralmente envolvem riscos maiores e riscos mais complexos do que operações de opções básicas.
A visão geral do spread do calendário.
O breve resumo de um spread de calendário é que, à medida que o tempo passa, a opção de curto prazo (a ponta curta) normalmente decai mais rápido do que a opção de mês diferido (a perna longa). Além disso, dependendo dos avisos selecionados, o spread também pode ter um desvio direcional. E como as opções de longo prazo geralmente têm uma sensibilidade mais alta às mudanças na volatilidade implícita (IV), um spread de calendário pode aumentar em valor se a IV aumentar.
Se você é novo nos spreads de calendário, talvez queira dar uma olhada nas recentes séries de duas partes apresentadas no Ticker Tape. A Parte 1, "Estratégias de Opções para Mercados Silenciosos", introduziu o spread do calendário e definiu vários "gregos", delta, vega e theta, que medem a sensibilidade de uma opção a 3 fatores (mudanças no preço da subjacente, volatilidade implícita e a passagem de tempo, respectivamente). A parte 1 terminou com a criação de um exemplo, um spread de calendário de chamadas fora do dinheiro (OTM). Em seguida, explicamos como esses gregos podem nos ajudar a estimar os efeitos do tempo e da volatilidade no valor de um spread do calendário.
Na Parte 2, "Cantando os Blues de Baixa Volatilidade? Tente os Spreads do Calendário", nós escolhemos de onde paramos. Mostramos o resultado teórico do calendário com o passar do tempo, até a data de vencimento da opção de curto prazo. Também mostramos o efeito de uma mudança no IV usando a ferramenta Risk Profile na plataforma thinkorswim® da TD Ameritrade.
Selecionando uma propagação de calendário.
Se você leu o manual de duas partes, ou se você está precisando apenas de uma pincelada, aqui estão algumas suposições gerais sobre calendários. E lembre-se, estas são suposições gerais sobre valores teóricos, não garantias de como um spread irá se comportar na vida real.
FIGURA 1: CALENDÁRIO SPREAD PAYOFF NA EXPIRAÇÃO DA FRENTE-LEG.
Observe que o pagamento máximo do spread está certo no preço de exercício no vencimento do contrato de curto prazo. Fonte: the thinkorswim®platform da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.
Selecionar greves e datas de expiração para um spread de calendário depende dos seus objetivos. Se você acredita que o subjacente pode se manifestar, você pode escolher um calendário de chamadas OTM. Por outro lado, se você vir um desvio para baixo, talvez um calendário de OTM seja para você. E se você espera que ele fique parado, talvez você possa escolher as greves no dinheiro. E lembre-se, o viés direcional em uma propagação de calendário OTM desaparece se ele se tornar ATM, e reverte se for ITM. Essa é apenas uma maneira sofisticada de dizer que a recompensa máxima do spread está correta no preço de exercício, conforme mostrado na figura 1.
Uma palavra sobre volatilidade.
Em qualquer caso, a compra do calendário lhe dá uma exposição positiva à volatilidade - um aumento na volatilidade normalmente elevará o valor teórico do spread. Isso pode fazer com que o calendário se espalhe uma boa escolha para mercados tranquilos, onde a baixa volatilidade implícita prejudicou os preços das opções.
No entanto, só porque a volatilidade é baixa, não significa que ela não possa diminuir. Além disso, algum viés de alta na volatilidade implícita dos contratos diferidos pode já estar precificado. Por exemplo, o CBOE Volatility Index (VIX), o chamado "índice de medo", tem um claro viés de alta em sua estrutura a termo, como mostrado na figura 2.
FIGURA 1: ESTRUTURA VIX TERM.
A volatilidade implícita dos contratos diferidos é maior do que a dos contratos de curto prazo. Fonte de dados: CBOE Futures Exchange. Fonte do gráfico: The thinkorswim®platform da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.
Decisões, Decisões: Entendendo as Probabilidades das Opções.
A negociação de opções, como todo investimento, é sobre tomada de decisão: pesar a recompensa potencial contra o risco potencial e as probabilidades dela. Mas não é.
Com Volatilidade De Volta à Cidade, Poderia Ser Curto Condor De Ferro Tempo.
Apenas 3 meses atrás, a volatilidade estava perto de baixas recordes. A ausência de prêmios de opções moderadas a elevadas tornou difícil justificar a venda de spreads verticais ou condores de ferro.
Volatilidade da Opção: Estratégias e Volatilidade.
Comerciantes inexperientes tendem a ignorar a volatilidade ao estabelecer uma posição de opção. Para que esses operadores conheçam a relação entre a volatilidade e a maioria das estratégias de opções, é essencial entender o conceito conhecido como Vega.
Vega é uma medida de risco da sensibilidade de um preço de opção a mudanças na volatilidade. É um pouco semelhante à Delta, que mede a sensibilidade de uma opção a alterações no preço subjacente. Tanto a Vega quanto a Delta podem trabalhar ao mesmo tempo, e elas podem ter um impacto combinado que ou contraria um ao outro ou em conjunto. Assim, para compreender totalmente a sua posição de opção, é necessário avaliar a Delta e a Vega. Neste capítulo tutorial, exploraremos Vega, com a suposição ceteris paribus para simplificação.
Vega e os gregos.
Todos os gregos, incluindo Delta, Theta, Rho, Gamma e Vega, nos falam sobre o risco sob a perspectiva da volatilidade. As posições de opções podem ser uma volatilidade "longa" ou uma volatilidade "curta" (também é possível que a volatilidade seja "plana"). Neste caso, longo e curto são termos referentes ao mesmo padrão de relacionamento que longo e curto em uma posição de estoque. Ou seja, se a volatilidade aumentar e a volatilidade estiver baixa, você terá perdas, ceteris paribus, e se a volatilidade cair, você terá ganhos imediatos não realizados. Por outro lado, se você tem uma volatilidade prolongada e aumenta a volatilidade implícita, você experimentará ganhos não realizados, enquanto a queda do IV resultará em perdas. (Para saber mais sobre esses fatores, consulte: Conhecendo os "gregos".)
Volatilidade é fundamental para todas as estratégias. Como tanto a volatilidade histórica quanto a IV podem flutuar de maneira rápida e significativa, elas podem ter um grande impacto na negociação de opções.
Vamos explorar alguns exemplos para colocar isso em termos reais. Primeiro, vamos examinar o Vega através dos exemplos de compra de chamadas e ofertas. As Figuras 1 e 2 fornecem um resumo do sinal de Vega (negativo para volatilidade curta e positivo para volatilidade longa) para todas as posições de opções definitivas e para muitas estratégias complexas.
3 Estratégias de Opção para Uso em Mercados de Baixa Volatilidade.
7 de fevereiro de 2014.
Negociação de baixa volatilidade é difícil para os vendedores de opções como nós.
Quando os mercados são calmos, os prêmios são pequenos e estreitos - o que significa que não podemos vender opções distantes do preço atual das ações.
Então, o que é um comerciante para fazer?
Manter-se ativo e manter o tamanho da posição pequeno é importante, mas você não quer forçar os negócios que não estão certos.
Aqui estão três estratégias de opções que você pode usar durante esses tempos de baixa volatilidade:
1) Transferências de débito de venda / chamada.
Faça algumas apostas direcionais em ações de sobrecompra ou sobrevenda. Usando os spreads de débito, você pagará para entrar na estratégia e procurará pagar cerca de 50% da largura dos avisos.
Esta não deve ser uma grande posição (quando deveria) e você deve tentar fazer algumas jogadas em ambos os lados.
A ideia aqui é manter-se ativo e fechar a negociação cedo, quando ela mostra um lucro.
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2) Relação Spreads.
Se sua suposição direcional for extremamente forte, você poderá usar um spread de proporção.
O diagrama P & amp; L de spread abaixo é para um spread de call back onde você vende 1 call e depois compra 2 calls em um strike maior.
Desde que você é longo 2x mais opções, então você é curto, você será feliz em ver um aumento na volatilidade. Mas lembre-se que é uma grande suposição direcional (muito mais do que os spreads de dívidas acima).
3) Calendários de Colocação / Chamada.
Os calendários são ótimos para mercados de baixa volatilidade! Você tem que ter um pouco de cuidado com a sua direção e eu sugiro usar calendários para colocar mais do que chamar calendários, porque a volatilidade geralmente sobe conforme os mercados caem.
Aqui você vende a opção do mês da frente e compra a opção de mês atrasado aproveitando a decadência do tempo e um possível aumento na volatilidade.
Outra dica é certificar-se de que a opção do mês da frente tem prêmio suficiente para compensar o comércio. Não venda uma opção de mês anterior com 0,10 ou 0,20 de valor - simplesmente não funciona o investimento.
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Estratégias de Redação de Opções em um Marco de Baixa Volatilidade.
Por Jason Hsu Donald X. Ele Neil Rue.
O objetivo dos autores ao empreender a pesquisa que descrevem neste artigo é determinar se uma estratégia de baixa volatilidade baseada em estratégias de compra-gravação ou de cobertura de chamadas cobertas tem características de risco suficientemente diferentes das estratégias de baixa volatilidade somente de ações. Este é o primeiro caso em que um estudo de investimento de baixa volatilidade analisa as estratégias de compra-gravação.
Ele, Hsu e Rue comparam o desempenho e os perfis de risco-retorno de três estratégias de compra-gravação no caixa (ATM) com o retorno buy-and-hold do índice S & P 500 ao longo do período de 17 anos. de fevereiro de 1996 a dezembro de 2012. Esse período abrange uma variedade de ambientes de mercado. As análises são realizadas usando dados de custo de transações brutos e líquidos. As estratégias de call cobertas são: 1) reavaliação mensal de três meses até o vencimento (3mo-1mo); 2) reavaliação mensal de um mês até o vencimento (1mo-1mo); e 3) reclassificado trimestralmente até o vencimento trimestral (3mo-3mo).
A anomalia de baixa volatilidade empiricamente suportada é frequentemente atribuída a duas hipóteses de finanças comportamentais. A primeira é a preferência dos investidores por jogos de loteria. Esta explicação refere-se à tendência dos indivíduos de especular em ações com alta volatilidade, particularmente aquelas com alta assimetria positiva. A segunda é que os investidores que enfrentam restrições de empréstimos escolhem ações de beta alto como forma de aumentar o perfil de risco-retorno de suas carteiras. Em ambos os casos, a demanda por ações de alta volatilidade é aumentada em relação à demanda por ações de baixa volatilidade, criando uma oportunidade para comprar ações de baixa volatilidade a preços atrativos. A mesma intuição parece se aplicar às opções também. As opções de compra são freqüentemente compradas por especuladores para alavancar sua aposta e fornecer uma recompensa muito positivamente distorcida. Isso sugere que as duas estratégias distintamente diferentes de baixa volatilidade poderiam estar conectadas ao mesmo viés comportamental.
A estratégia de cobertura coberta que forma a base do estudo é um longo investimento no S & amp; P 500 Cash Index, no qual as opções de compra da S & amp; P 500 são vendidas. Isto é construído de forma semelhante ao índice BXM no Chicago Board Options Exchange (CBOE). Os dados são do banco de dados CBOE OptionMetrics. As opções de estilo europeu são estudadas e cinco greves diferentes são usadas: de 5% no dinheiro a 5% do dinheiro a incrementos de 2,5%.
Os autores descobriram que a estratégia de compra e venda de 3mo-1mo superou as outras duas estratégias de compra e venda em uma base ajustada ao risco com um índice de Sharpe de 0,57 comparado a 0,30 para a estratégia de 1mo-1mo e 0,18 para a estratégia de 3mo-3mo. O índice de Sharpe do S & amp; P 500 no mesmo período é de 0,13. Contribuindo para o desempenho superior da estratégia 3mo-1mo estavam a disponibilidade mensal e a maior liquidez da opção de prazo mais longo, bem como o aumento da receita de prêmios com rebalanceamento mais frequente, o que criou um colchão para absorver grandes quedas. A estratégia 1mo-1mo superou a estratégia 3mo-3mo, porque seu rebalanceamento relativamente mais freqüente (um mês versus três meses) gerou uma receita de prêmios mais alta.
Durante o período do estudo, as cinco diferentes greves da estratégia de compra e venda de 3mo-1m produziram índices de Sharpe variando de 0,40 a 0,65. As três principais estratégias de baixa volatilidade (variância mínima, baixa volatilidade e baixa beta) produziram índices de Sharpe variando de 0,53 a 0,58. As estratégias de compra-gravação, como as estratégias low-vol, foram menos voláteis do que o S & P 500, com desvios padrão médios de 9% e 12%, respectivamente, em comparação com o desvio padrão do benchmark de 16%.
As taxas mais altas de Sharpe das estratégias de compra e venda não são apenas uma função de menor volatilidade, mas também de maior retorno a longo prazo. Tanto as estratégias de ações de baixa volatilidade como as estratégias de compra e venda têm retornos compostos mais elevados do que o S & P 500. Ambos os tipos de estratégias se beneficiam de rebaixamentos máximos menores (uma média de -25% e -36%, respectivamente, versus -52%) e menos retornos mensais mínimos negativos (uma média de -12% e -13%, respectivamente, versus quase -17%) do que o benchmark. Como os colapsos do mercado de urso são mais frequentes do que os mercados altistas, a proteção downside é um verdadeiro valor agregado em termos de retorno composto de longo prazo.
Uma comparação entre as estratégias de ações com baixa volatilidade e as estratégias de compra e venda mostra que a última volatilidade, menores retornos mensais mínimos e menores pares de rebaixamentos máximos com maior inclinação negativa, variaram de -0,80 a -1,05. O desvio negativo foi impulsionado mais por uma cauda minimamente positiva do que por uma longa cauda negativa. O desvio negativo das estratégias de ações de baixa volatilidade variou de -0,47 a -0,80, comparável ao do S & amp; P 500 a -0,76.
Os autores acham que o desempenho ajustado ao risco das estratégias de compra e gravação foi obtido a partir de uma combinação de um prêmio de assimetria, pago aos redatores das opções por assumir o risco de perda potencialmente ilimitada e a redução na volatilidade do hedge de compra. - e manter a exposição beta da segurança. Efetivamente, os autores de chamadas cobertas estão vendendo opções que são títulos “lotéricos” positivamente distorcidos para especuladores de mercado.
Para comparar o desempenho da estratégia de compra e escrita e as estratégias de baixa vol, os autores usam um modelo de quatro fatores Fama-French-Carhart aumentado (FFC-4), adicionando o fator de apostas contra beta (BAB) e duração . Nesta análise, a estratégia 3mo-1mo produziu um alfa economicamente grande e estatisticamente significativo, ajustado pelo fator de 3,42% ao longo do período do estudo (fevereiro de 1996 a dezembro de 2012). As estratégias de escrita de opções, ao contrário das estratégias de baixo volume, não carregam nem o BAB nem os fatores de valor, indicando que as estratégias de compra e gravação e estratégias de baixa volatilidade podem ser combinadas para obter benefícios significativos de diversificação para investidores que buscam baixa volatilidade soluções.
A análise de atribuição vai um passo além ao dividir o retorno da carteira de chamadas cobertas em quatro categorias: risco de mercado (S & amp; 500 e delta), risco de loteria (retorno teta e gama), risco ex-volatilidade (retorno vega), e outros riscos de opção. Os resultados dessa análise também apóiam as descobertas anteriores de um perfil de risco-retorno consistente com a hipótese da demanda dos investidores por apostas lotéricas.
A notícia encorajadora para os investidores de baixa volatilidade é que as estratégias de compra e venda oferecem uma fonte de retorno não correlacionada e uma adição de diversificação de risco às suas carteiras. Não só a escrita de chamadas cobertas (especialmente a estratégia 3mo-1mo) obtém um retorno maior em relação ao portfólio de índices buy-and-hold, mas também se beneficia de uma menor volatilidade do que o índice. A melhoria no retorno resulta do prêmio de assimetria recebido pelo lançador da opção em troca de assumir grande risco de cauda negativo, que é uma função da hipótese de preferência por loteria, provavelmente uma fundação da anomalia de baixa volatilidade.
Estratégias de Negociação de Opções para um Ambiente de Baixa Volatilidade.
Hoje, o VIX está em torno de 12 a 13. O VIX, é claro, é o índice de volatilidade para o S & amp; P 500 ou SPX. Isso geralmente seria considerado um ambiente de baixa volatilidade com o VIX nesse nível.
Quais estratégias de opção funcionam melhor neste ambiente de baixa volatilidade?
Volatilidade tende a retornar à média. Portanto, se estamos com baixa volatilidade, é provável que a volatilidade aumente no curto prazo.
As estratégias de opções que são a volatilidade longa ou a recompensa de risco muito alta são melhores neste momento. Uma boa e longa estratégia de volatilidade é o spread do calendário ou o spread do tempo.
Isso envolve, é claro, vender uma opção de greve perto do dinheiro, no próximo vencimento, e comprar a mesma greve em um período de tempo adicional.
Um exemplo seria a venda de uma opção que expira no vencimento das opções de dezembro e a compra de uma opção que expirará na expiração das opções de janeiro no mesmo strike.
Você também pode utilizar os horários semanais em que você vende uma opção que expira em uma semana e compra uma que expira em outra, ou seja, sua estratégia de distribuição de tempo ou calendário.
Isso, é claro, se beneficia do aumento da volatilidade e também não é direcional em sua perspectiva de movimento de preços. Os calendários têm uma recompensa de risco muito alta, o que significa que, pelo que você paga por eles, os retornos podem ser grandes.
Claro, eles têm que negociar em um intervalo ou o comércio pode entrar em apuros. A borboleta de ferro é uma estratégia de volatilidade curta, mas tem uma alta recompensa de risco que funcionará também nesse ambiente.
A borboleta de ferro envolve a venda de duas verticais, uma chamada vertical no dinheiro com uma asa mais longa, na mesma expiração e uma aposta vertical no dinheiro com uma saída mais longa, na mesma expiração.
Volatilidade decrescente.
Você se beneficiará com a queda da volatilidade e também com a deterioração do tempo, já que esta é uma opção positiva para o & # 8201; teta & # 8221; comércio como é o calendário também.
Ambas as estratégias são boas escolhas neste ambiente de baixa volatilidade. Na Sheridan Mentoring, educamos os operadores sobre como usar essas estratégias e mais a cada dia.
Considere-nos sempre que você quiser melhorar sua capacidade de negociação de opções. Opções de negociação como um negócio exigem disciplina e educação, e estamos felizes em ajudá-lo com esse objetivo.
3 Estratégias de Opção para Lucrar em um Mercado de Alta Volatilidade [Guestpost]
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3 Estratégias de Opção para Lucrar em um Mercado de Alta Volatilidade [Guestpost]
* O artigo a seguir é um guestpost. Se você é um profissional experiente e deseja compartilhar sua experiência com nossos leitores no Tradeciety, confira nossas orientações sobre guestpost e entre em contato conosco. *
Volatilidade é o coração e a alma da negociação de opções. Com a compreensão adequada da volatilidade e como isso afeta suas opções, você pode lucrar em qualquer condição de mercado. Os mercados e ações individuais estão sempre se ajustando de períodos de baixa volatilidade a alta volatilidade, então precisamos entender como cronometrar nossas estratégias de opções.
Quando falamos de volatilidade, estamos nos referindo à volatilidade implícita. A volatilidade implícita está voltada para o futuro e mostra o & # 8220; implícito & # 8221; movimento na volatilidade futura de uma ação. Basicamente, diz-lhe como os comerciantes pensam que a ação irá se mover. A volatilidade implícita é sempre expressa em porcentagem, não direcional e anualmente.
Quanto maior a volatilidade implícita, mais as pessoas acham que o preço da ação irá se mover. As ações listadas no Dow Jones são ações de valor, portanto, não se espera muito movimento, portanto, elas têm uma menor volatilidade implícita. As ações de crescimento ou pequenas capitalizações encontradas no Russell 2000, ao contrário, devem movimentar-se muito, de modo que elas carregam uma maior volatilidade implícita.
Ao tentar decidir se estamos em um mercado de alta volatilidade ou baixa volatilidade, sempre olhamos para a volatilidade implícita do S & P 500, também conhecida como VIX. O preço médio do VIX é 20, então qualquer coisa acima desse número nós registraríamos como alto e qualquer coisa abaixo desse número nós registramos como baixo.
Quando o VIX está acima de 20, mudamos nosso foco para opções curtas, tornando-se vendedores líquidos de opções, e gostamos de usar muitos straddles e strangles curtos, condors de ferro e calls e put nus. O truque de vender opções em alta volatilidade é que você quer esperar que a volatilidade comece a cair antes de fazer as negociações. Não escolha opções curtas como a volatilidade está subindo. Se você puder ser paciente e esperar que a volatilidade ocorra, essas estratégias valerão a pena.
Estrangalhos Curtos E Straddles.
Estrangulamentos curtos e straddles envolvem a venda de uma chamada e colocar o mesmo subjacente e vencimento. A parte interessante sobre essas estratégias é que elas são delta neutras ou não-direcionais, então você está apostando na permanência subjacente dentro de um intervalo.
Se você está executando um curto estrangulamento, você está vendendo sua ligação e fazendo greves diferentes, ambos fora do dinheiro. O estrangulamento oferece uma gama maior de segurança. Isso significa que seu subjacente pode se movimentar mais e, ao mesmo tempo, entregar todo o lucro. A desvantagem é que seu lucro será limitado e menor em comparação com um straddle e seu risco será ilimitado.
Para obter um lucro maior, mas com um intervalo menor de segurança, você deseja negociar um straddle curto. Nessa estratégia, você venderá sua chamada e fará a mesma greve, normalmente no dinheiro. Aqui você está realmente contando com o subjacente para fixar ou terminar a um determinado preço.
Em ambas as estratégias, você não precisa esperar até a expiração. Uma vez que você veja a volatilidade em sua posição deve estar mostrando lucro, então vá em frente e feche e ganhe seus ganhos.
Condores de ferro.
Se você gosta da ideia do strangle curto, mas não da ideia de que ele traz consigo um risco ilimitado, então um condor de ferro é sua estratégia. Os condores de ferro são configurados com dois spreads verticais curtos, um no lado da chamada e outro no lado da entrada. O condor de ferro lhe dará uma ampla gama para lucrar se o subjacente permanecer dentro de seus ataques e cobrir suas perdas.
O condor de ferro é a nossa estratégia quando vemos a alta volatilidade começar a entrar. O valor das opções sairá rapidamente e deixará você com um lucro considerável em um curto período de tempo. Se, no entanto, sua previsão estiver errada, suas perdas serão limitadas, para que você não tenha que se preocupar com a extração de sua carteira.
Puts e chamadas despidas.
Os puts e calls nus serão a estratégia mais fácil de implementar, mas as perdas serão ilimitadas se você estiver errado. Esta estratégia deve ser executada apenas pelos traders de opções mais experientes. Se você está otimista sobre o subjacente, enquanto a volatilidade é alta, você precisa vender uma opção de venda fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para alta e lucrará se o subjacente subir ou permanecer o mesmo.
Se você está em baixa, precisa vender uma opção de compra fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para baixa e lucrará se o subjacente cair ou permanecer o mesmo. Ambas as estratégias devem usar opções fora do dinheiro. Quanto mais você sair do dinheiro, maior a probabilidade de sucesso, mas menor será o retorno.
Conclusão.
Quando você vê que a volatilidade é alta e começa a cair, você precisa mudar sua estratégia de opções para vender opções. A alta volatilidade manterá seu preço de opção elevado e diminuirá rapidamente à medida que a volatilidade começar a cair. Nossa estratégia favorita é o condor de ferro seguido por estrangulamentos curtos e straddles. Chamadas curtas e puts têm o seu lugar e podem ser muito eficazes, mas só devem ser geridas por operadores de opções mais experientes.
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